L’avenir de l’économie américaine sera sombre d’après la FED

Au cours des derniers mois, de nombreux articles ont soulevé la possibilité d’un ralentissement net de la croissance mondiale qui pourrait se produire d’ici 2020. Nouriel Roubini, un professeur reconnu à l’Université de New York, qui avait déjà prédit la crise immobilière de 2008, a exprimé sa préoccupation dans un article publié sur le site Web du Project Syndicate en octobre 2018, mis à jour depuis, et dans lequel, avec Brunello Rosa, il a expliqué dix facteurs se référant pour préparer la crise future. Quelle est la situation réelle et devrait-on prendre ces préoccupations au sérieux ?

Quelle est la situation actuelle ?

En ce qui concerne les États-Unis, il peut être surprenant de croire à une éventuelle récession à un moment où l’économie américaine est malsaine et traverse la plus longue phase de croissance de l’histoire d’aujourd’hui, avec une croissance de 2,1 % au troisième trimestre et un taux de chômage de 2,7 %.En réalité, il semble que l’économie américaine soit proche de la surchauffe, à la fois grâce aux incitations fiscales de Donald Trump et à la baisse des taux d’intérêt d’EDF sous la pression des marchés financiers et du président américain, qui considère l’économie comme un argument important pour la campagne.

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Du côté européen, où la période de croissance actuelle est beaucoup plus jeune, la situation est tout aussi ambivalente. Alors que des pays comme la France parviennent à maintenir des taux de croissance honorables, l’Allemagne souffre particulièrement de la guerre commerciale. Étant donné que près de 50% du PIB est exporté, le moteur de l’économie européenne est gravement affaibli depuis une décennie. En ce moment, l’Italie connaît une crise politique qui effraie les marchés financiers et les investisseurs, tandis que le Brexit dessine un avenir sombre pour l’économie, qui est susceptible de connaître une baisse significative du PIB après avoir quitté l’Union, selon une étude du Royaume-UniMinistère des finances.

Bref, malgré les prévisions rassurantes de la Commission pour une croissance de 1,4 % en 2020, la confiance se détériore et de nombreux indices indiquent un ralentissement à l’avenir qui empêche la normalisation nécessaire de la politique monétaire de la BCE.

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En ce qui concerne les pays en développement, la situation est très différente. Alors que des pays comme l’Inde continuent de croître de manière significative (environ 7 % pour l’Inde), le changement majeur est le résultat de la situation de l’économie chinoise, dont le ralentissement est maintenant visible et commence à affecter l’ensemble de l’économie asiatique.

Selon les économistes, quelles sont les préoccupations les plus importantes ?

Beaucoup pensent que le principal risque qui est actuellement pauvresL’ économie mondiale, en particulier les économies développées, réside dans un surendettement important, en fonction des caprices des principales variations des taux d’intérêt . En effet, la décennie defaibles (sinon zéro) taux d’intérêt introduits par les banques centrales, favorise fortement l’endettement des opérateurs économiques (États et entreprises) en réduisant le coût de l’argent (ou les coûts supportés par un emprunteur). Cela a conduit à une explosion de la dette mondiale, qui représente maintenant près de 225 % du PIB mondial, soit 182 billions de dollars, au point que les experts du FMI sont alertés.

Tant que les taux d’intérêt resteront bas, cette dette restera viable. Non seulement ces faibles taux d’intérêt encouragent les gouvernements à lever une dette excessive, comme s’est plaint Georges Ugeux, ancien vice-président de la Bourse de New York, mais une hausse soudaine de l’inflation ou un désir de normaliser la politique économique pourraient affaiblir considérablement l’économie mondiale. Cela obligerait les banques centrales à augmenter fortement les taux d’intérêt et à augmenter le risque de faillite des agents (unpresque classique « Moment Minsky »).

D’ un autre côté, l’affaiblissement de la situation économique chinoise et sa nature changeante pèsent également sur la croissance mondiale. Jusqu’à présent, avec ses taux de croissance très élevés, elle a contribué de manière significative à l’accroissement du commerce et à la croissance mondiale. Toutefois, son ralentissement actuel (inférieur à 7 % de TCAM en 2018) reflète Il s’agissait de la montée des tensions au Moyen-Orient et de son impact sur les prix du pétrole (comme le récent choc de l’offre résultant de l’attaque sur les sites pétroliers saoudiens), ou du changement de pouvoir sur le marché du travail dont pourrait résulter cette reprise de l’inflation, a déclaré Patrick Artus. la transition d’un modèle axé sur l’investissement à l’exportation vers un modèle plus durable fondé sur la demande intérieure et l’inefficacité des investissements en Chine financés par une épargne intérieure importante.

Comment pouvons-nous parler des risquespour l’économie mondiale sans mentionner la guerre commerciale

Après tout, il y a un risque monétaire. Si le dollar perd son statut de monnaie de réserve internationale pour des raisons politiques ou économiques, il pourrait également affecter la croissance mondiale. En fait, 62% des réserves financières mondiales sont investies en dollars, ce qui en fait les États-Unispermet d’avoir un déficit extérieur chronique et une dette extérieure élevée : en cours entre la Chine et les États-Unis, quand Donald Trump vient de menacer la Chine avec une guerre commerciale plus dure ? Le refus des États-Unis d’accepter une forme de transfert de pouvoir en tant que superpuissance économique signifie des mesures qui entravent le commerce international et menacent le fonctionnement des chaînes de valeur mondiales. Ce climat de tensions internationales suscite également des craintes d’absence de réponse ou de coopération internationale à ce sujet, washatte spontanément développé en 2008 en cas de crise mondiale. la perte ou l’affaiblissement de ce statut les obligerait à éliminer ce déficit en réduisant la consommation, entraînant un choc très négatif de la demande au niveau international.

Comme nous le savons, la confiance joue un rôle clé dans l’économie. Cependant, au cours de l’été, les marchés américains ont fortement fluctué, reflétant l’incertitude actuelle et le climat de méfiance pour la prospérité future de l’économie mondiale.

Dans un tel cas, aurons-nous les armes nécessaires pour répondre à temps et de manière adéquate ?

La principale préoccupation réside dans la grande incertitude : les organisations économiques, en particulier les banques centrales, pourraient-elles répondre à une éventuelle crise majeure ?

Les banques centrales et autres institutions financières ont utilisé toutes sortes de moyens pour faire face à la crise 2008et empêcher leur propagation. Cela a conduit à une forte baisse des taux d’intérêt, qui ont atteint un niveau extrêmement bas jusqu’à ce que le piège des liquiditéssoit approché, ainsi qu’à une explosion du bilan des banques centrales qui limitent leur réactivité.

La récente baisse du taux directeur du FED (cet été) et de la BCE (début septembre) dans le cadre des mesures de soutien économique suscite des inquiétudes quant à l’impossibilité d’un retour à la politique monétaire normalisée et donc encore moins de réactivité de la part des banques centrales. En d’autres termes, en cas de crise, la baisse des taux directeurs pourrait ne pas suffire à avoir un impact réel sur l’économie.D’un

autre côté, l’image du secteur financier a changé au cours de la dernière décennie, ce qui rend difficile pour un gouvernement de mettre en œuvre des renflouements bancaires selon lacrise subprime pour justifier.

Après tout, les budgets restent l’outil le plus important pour absorber les fluctuations. Si une récession devait se produire, elles seraient à l’avant-garde des mesures de financement destinées à soutenir l’économie. Toutefois, l’explosion des déficits publics et de la dette au cours de la dernière décennie a considérablement réduit la marge de manœuvre des gouvernements.

Conclusion

Bref, seul l’avenir nous dira si ces préoccupations se présenteront. Cela dépendra avant tout de l’évolution de la politique monétaire au cours des prochains mois et de la confiance des opérateurs économiques dans les actions des banques centrales et des gouvernements. Bien que la prochaine crise provienne certainement de réactions pessimistes et autoréalistes des opérateurs économiques, il n’est pas certain que l’économie mondiale et les institutions économiques aient les armes nécessaires pouret réagir rapidement, comme ils l’ont fait en 2008. Des taux d’intérêt plus bas pourraient prolonger l’expansion, mais jusqu’à quel point ?